一季度国内环氧丙烷市场连跌两波后坚挺上行便持续僵持整理，影响环氧乙烷市场走势的主要原因仍无外乎两个，一是成本面影响，二是供需格局发生的转变。

图一 国内环氧乙烷市场走势

从价格走势方面来看，元旦节后，国内环氧乙烷市场在供需面承压的情况下，降价出货，市场经历两连跌，主因前期停车装置重启以及新增产能释放影响，整体供应端增量，主力下游聚羧酸减水剂单体在刚需接单的情况下，环氧乙烷生产企业出货主导。然价格降至相对低位后，部分环氧乙烷联产装置转产乙二醇，供应端再度缩量，加之临近年关，下游逢低适量补仓，市场呈现紧俏状态。春节后归来部分装置尚未放量，供应端存在缺口，且上游乙烯价格上行，环氧乙烷生产企业利润亏损严重，成本面以及供应端支撑之下，市场重心上移。然三月份，国内公共卫生事件全面爆发，各地限产限行，终端基建行业受公共卫生事件影响几近停滞，需求端自下向上对环氧乙烷市场有所钳制。加之上游乙烯价格持续高位，环氧乙烷生产企业利润亏损严重，降负减产保价成为常态，多空博弈之下，环氧乙烷市场僵持为主。

图二 国内环氧乙烷企业利润走势

从利润方面来看，一季度国内环氧乙烷利润情况不佳，整体处于亏损状态，且随着原料乙烯价格的不断拉涨，国内环氧乙烷装置的成本面亏损加剧。1-3月中国环氧乙烷外采乙烯的生产企业平均利润至-385元/吨，同比-229.63%。因国际原油攀升至高位，带动原料乙烯价格宽幅上涨，外采乙烯的环氧乙烷生产企业成本大幅增加。高成本理应推动EO价格的上涨，但受制于终端需求恢复缓慢以及单体行情疲弱，高价原料难以向下传导，中间环节工厂出货不佳，环氧乙烷价格上涨幅度未能同步原料市场，一季度生产企业利润亏损长期保持在800元/吨以上。

进入二季度，受俄乌局势的影响，国际原油价格或震荡下行，上游乙烯5-6月份日韩有工厂存检修计划，但同样考虑到二季度国内乙烯有装置存投产计划，供需平衡逐步趋于宽松，上游乙烯价格或存震荡走跌可能，但空间较为有限。在乙烯仍处于高位的情况下，环氧乙烷市场继续处于亏损严重状态，故整体环氧乙烷开工负荷仍以处于低位为主，供应端难以放量。但同样，在公共卫生事件仍处于全面影响之下，需求端亦是难以跟进，三方综合影响，预计国内环氧乙烷市场维稳运行仍是关键，关注生产企业装置动态以及公共卫生事件之下的复工复产情况。