2022年国际局势错综复杂，疫情防控升级、乌东变局爆发等不可抗力事件影响多数化工产品市场走势脱离常态，“需求淡季，行情上涨”情况时有发生，SBS市场走势亦是验证这一点。4月初，“两桶油”供价普涨300-500元/吨，SBS道改主流牌号自提14800-15000元/吨，环比+14.62%，同比往年同期+21.14%，国内需求“弱势启动”情况引而不发，地缘政治因素影响导致 原油期货高位支撑持续，且成本高位压力凸显导致多套SBS装置减产或停车是近期涨势延续的最大助推动力。

图1 2021-2022年中国SBS主流牌号市场走势

1月国内SBS开工在61%左右，部分供方降负荷为主，且由于道改需求淡季，道改牌号供应减少，市场可备货资源紧张，国内业者“冬储”需求超过供应，这也是当时SBS阶段性价格反弹的重要因素之一。2-3月份国内SBS开工继续下滑，尤其是3月月均开工跌至47.10%，环比-5.20%，同比往年同期-14.78%。在我们上一篇《2022年上半年国内SBS装置运行计划及分析》中，对于3月份国内装置检修及停车现状及原因进行详细解读，其中茂名石化、燕山石化、古雷石化、山东盛玉、浙江众立等工厂装置均有不同程度降负；下面我们主要解读4月预期产量情况。

表 2022年二季度国内SBS装置运行情况统计

单位：吨

图2 2021-2022年国内SBS产量对比

4月份国内SBS装置降负荷或者停车状况比较集中，预计SBS产量在6.22万吨左右，开工率降至43.50%，降至近两年开工底点。开工下滑的主要因素有三点：其一在于SBS成本高位传导导致，原有持续高位震荡，丁二烯及苯乙烯采购成本增加；其二在于其他采购原料及加工成本增加，部分助剂及引发剂成本高位，据隆众资讯同某些厂家调研可知，丁基锂在SBS消耗成本占比从往年300-400元/吨成增长至目前700-1000元/吨价格，并且部分节点一货难求导致工厂被迫减产，更是增加了单吨SBS生产运行成本，并且近两年“双碳”要求导致水、电、蒸汽成本亦有300-700元/吨涨幅，负利润生产不胜负荷，部分工厂减量保价；其三在于部分供方适逢大检，计划内检修叠加供应低位支撑。

国内SBS产量大幅减少，且韩国锦湖进口产品缩减，部分计划进口货源转向出口欧美，且韩国及台湾SBS装置亦有减产导致部分内销转向补充出口缺口，叠加供应紧张利好。

二季度初，SBS供方“减产保价”态势持续，但国内需求与供应走势持续分化，需求走势继续反应“疫情封控及宏观影响”，短期看不到明显向好，但供应偏紧依旧支撑市场上行，尤其是业者对未来供应紧张的预期更是支撑这一点，但值得注意的是，支撑市场坚挺延续下来的最重要因素仍是需求疲软何时改善，疫情、地缘政治走向等不可抗力因素影响仍是至关重要。